无锡迅光远，无锡迅捷光远

中国互联网金融报6月15日编辑叶千丹胜群近日，拟在创业板上市的公司河南广源新材料股份有限公司（以下简称“广源新材料”）对二次审查作出回应。询价广源新材料IPO申请于2022年8月12日收到，保荐人为中信证券。

从回应来看，监管层仍关注公司持续经营能力、毛利率、公司相对关联方的独立性等题。尽管广源新材在第一次调研时就解释了上述题，但上市之路仍充满困难和争议。

他们继续独立运作的能力值得怀疑。

公开资料显示，广源新材是一家从事电子级玻纤产品研发、生产和销售的企业。公司主要生产电子纱、电子布系列产品，应用于消费电子等各类电子产品。电子及汽车电子。

据了解，电子纱和电子布是生产覆铜板和印刷电路板的主要基础材料之一，而覆铜板和印刷电路板是各类电子产品的关键下游产业，关系密切。覆铜板、印刷电路板等行业与经济波动相关性较高，近两年来，覆铜板、印刷电路板行业波动较大，导致量价大幅上涨。电子线和电子布有很多变化。

投资招股书显示，2020年至2022年报告期内，广源新材分别实现营业利润866亿元、1699亿元、1352亿元，归属于母公司净利润录得-7422万元人民币和529亿元。做到了。分别为1.01亿元和10亿元。可见，报告期内广源新材业绩波动较大。

因此，深交所在初查中重点关注影响广源新材料经营业绩的关键因素、行业供需变化的业务逻辑，并要求该公司合并同类公司的利润。通过对同行业、同类产品单价、毛利率、经营业绩的分析，说明行业业绩变化是否符合行业特征。

报告期内，广源新材主营业务毛利率也出现较大波动，分别为1436、4754、1892。广源新材在招股说明书中承认，主要原因是国内市场电子级玻纤产品产能快速扩张、供需不平衡、产品结构变化等。由于终端市场需求整体放缓以及市场竞争加剧，预计2022年我们主要业务的毛利率下降幅度将较2021年更为明显。报告期内，公司主营业务毛利率变动趋势与同行业同类公司一致，但波动幅度大于同类公司，毛利率普遍在1%左右。与可比公司相比，处于较低水平。

然而，毛利率明显低于同行，这引发了一些监管机构对广源新材料核心竞争力和盈利能力的质疑。

此外，由于广源新材报告期内业绩变化受供需关系影响较大，深交所要求广源新材在二次调查中说明供需变化的依据。叠加同行业可比公司产能投放对广源新材料的影响。源鑫材料在其领域的影响力标志着公司是否具备直接面向市场、独立可持续经营的能力。

附属担保贷款“输血”

从股权结构来看，广源新材第一大股东、实际控制人为李志伟，直接持有公司股3533股，间接持有公司股054股，合计3587股。

值得注意的是，就在IPO前，Rizway与关联方进行了大规模的偿债交易和股权转让。

招股书显示，2021年10月，李志伟、李卫平、丰宝特钢、我交接。为抵偿欠丰宝房建的466.4971亿元，李卫平及李志伟的妹妹将其持有的2852万股广元新材股转让给丰宝住建，以抵偿欠丰宝房建的466.4971亿元。负债2223.799亿元。上述债务偿还完成后，丰宝建工进入广源新材股东行列，立即成为第二大股东，持有177股。

事实上，广源新材与“丰宝系列”企业的关系并没有到此结束。广源新材料的前身林州广源太阳能科技有限公司（以下简称“广源太阳能”）成立时，李志伟、李光源、李志伟的父亲和焦某持有出资额。松山实际上是李光源家族代表光源太阳能投资的，首期资本2000万元来自丰宝房建提供的贷款。

此外，报告期内，丰宝特钢、丰宝房建、丰宝管业等相关企业也多次为广源新材提供贷款担保。招股说明书中披露的相关担保共计49项，其中包括多项融资租赁，其中部分担保实际上是控股家族的股权担保，部分担保截至2023年5月26日尚未履行。投资招股说明书日期。实现了。

值得注意的是，广源新材关联公司资金链并不松散。天眼查显示，丰宝特钢资本7050万元，目前已借款14亿元，并额外质押了3384万元股权作为抵押。丰宝管理资本7亿元，出资608亿元。

二次调查函还指出，李志伟家族包括李光远、李卫平、李志伟控制的约40家公司，包括凤宝特钢、凤宝房建、鑫宝商贸、凤宝科技、凤宝管业等。其中，大同物流、丰宝重工、致远电子等主要关联公司销售额或净利润均较大，致远电子、广源新材仍保持行业上下游关系。

因此，广源新材及其关联公司之间复杂的交易引发监管机构质疑，是否存在虚假体外流通交易、是否利用丰宝集团等关联公司垫付广源新材费用。

中国财经主编将持续关注广源新材IPO进展。

责任

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